深圳海洋王照明科技股份有限公司（下稱“海洋王”）2012年未能抓住最后一波IPO上市，近日在證監(jiān)會網站披露了招股書（申報稿）“卷土重來”，繼續(xù)走在赴深交所上市的路上，保薦人為招商證券。
查閱2014年和2012年海洋王兩次披露的招股書，盡管相隔兩年，但在行業(yè)報告引用上卻都是引用2011年發(fā)布的關于2010年的行業(yè)報告，招股書亦未對此解釋；且海洋王2012年營業(yè)收入和業(yè)績下滑，也與其引用的行業(yè)報告描述不一致。
有業(yè)內人士稱，如此引用行業(yè)報告的確時效性不佳，作為保薦人應當盡量找最新的行業(yè)報告，不過這也要付出一定的代價，可能需要付錢找咨詢機構“度身定做”，而目前監(jiān)管部門對部分咨詢公司提供的報告也并不相信。
引用“過期”報告受質疑
海洋王從事特殊環(huán)境照明設備的研發(fā)、生產、銷售和服務，產品包括固定照明設備、移動照明設備和便攜照明設備三大系列，主要定位于中高端市場。
海洋王這份簽署于2014年4月17日的招股書，其“發(fā)行人在業(yè)中的競爭地位”中顯示：“根據中國照明學會發(fā)表的《2009年度中國大陸照明與專業(yè)照明市場研究報告》和《2010年特殊環(huán)境照明市場分析》，在中國大陸特殊環(huán)境照明市場，2008年、2009年和2010年，公司的銷售額和市場占有率均位居第四位，僅次于國際廠商飛利浦、庫柏和歐司朗，在眾多國內廠商中名列第一。”
2008年到2010年，海洋王的市場占有率為8.73%、7.91%和8.2%。其行業(yè)報告稱，2011~2013年中國大陸特殊環(huán)境照明設備的市場規(guī)模預計分別為176.2億元、211.9億元和257.3億元，2011~2013年市場規(guī)模復合年均增長率為20.84%，未來市場容量較大。而在財務數據上，海洋王則作出了更新，披露了2011年到2013年的財務數據。
“用2010年的數據說不過去，如果是我們負責這個項目，會考慮刪掉行業(yè)數據。因為太舊的數據顯得不專業(yè)，也可能公司對某些信息有所隱瞞。”華南某券商投行項目負責人稱，一些公司上市前雇用咨詢公司做的行業(yè)分析報告，往往花費達到數十萬元，一般企業(yè)都喜歡吹自己是行業(yè)“領頭羊”，所以都會絞盡腦汁搞出一個行業(yè)分析報告的。“在大行業(yè)里如果不是前幾名，就找細分行業(yè)，細到不能再細為止。”
“而如果公司處于很細分的行業(yè)，有可能找不到最新的行業(yè)數據，不一定就是想隱瞞什么。”一位華東券商投行部高管稱，就算是一些知名度很高的咨詢機構之間，甚至是不同的政府部門，其統(tǒng)計口徑不一樣，都會使得數據不一樣。
他同時稱，而有些咨詢公司出具的數據，其實監(jiān)管部門不太相信，在保薦機構撰寫招股書中行業(yè)材料的時候，如果找不到比較合適的第三方研究報告的話，可能會向一些相關研究機構購買報告，并且要求這些機構按照保薦人要求撰寫，向這些第三方支付一定費用。而實際上這些報告已經喪失了獨立性，監(jiān)管部門在審核的時候也未必相信這樣的報告。作為保薦人應當去找更新的行業(yè)數據報告；不過對于一些新興的細分行業(yè)，如果沒有行業(yè)數據的話，擬上市公司也可以選擇不披露，這方面監(jiān)管部門并未有硬性要求。
此前，上市后業(yè)績馬上大幅變臉的珈偉股份招股書中也引用過中國照明學會的報告，“根據中國照明學會統(tǒng)計，隨著光伏照明技術的提升和節(jié)能環(huán)保政策的推廣，以及太陽能草坪燈具對傳統(tǒng)草坪燈具替代效應的顯現，未來幾年太陽能草坪燈具將保持年均50%左右的增長。”
2012年5月剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的珈偉股份很快就被市場戲稱為“假偽股份”，因為在僅僅兩個月之后的7月中旬，公司發(fā)布公告稱2012年上半年凈利潤大幅下滑超過九成，跟其報告描述的美好前景并不一致，證監(jiān)會認為珈偉股份沒有及時披露2012年一季度業(yè)績下滑的情況，并對其作出處罰。
收入依賴國企面臨競爭
盡管海洋王在行業(yè)報告當中描述了2011年到2013年美好的增長前景，稱“2011~2013年市場規(guī)模復合年均增長率為20.84%”；不過其招股書同時稱，2012年度部分下游行業(yè)景氣度降低，減少了對特殊環(huán)境照明設備的需求，從而導致公司2012年度的經營業(yè)績較2011年度有所下滑。2012年度，營業(yè)收入較2011年度下降16.97%；凈利潤較2011年度下降11.53%。
2013年度，營業(yè)收入較2012年度增長3.00%；凈利潤較2012年度增長2.67%，2013年1.72億元的凈利潤依然遠低于2011年的1.9億元，2013年11.31億元的營業(yè)收入也遠低于2011年的13.23億元。由此可見，海洋王的實際運營狀況跟其引用的行業(yè)報告并不相符。
海洋王的產品應用于電力、冶金、鐵路、油田、石化、公安、消防、煤炭、部隊、港口、場館、民航、船舶和機械制造等關系到國計民生的重要基礎行業(yè)，國家宏觀經濟的波動和相關經濟政策的調整直接或間接地影響著上述相關領域的發(fā)展，很可能導致多個行業(yè)的投資額和增速下降，減少對特殊環(huán)境照明設備的需求，從而對經營產生一定的影響。
招股書亦稱，特殊環(huán)境照明行業(yè)未來的市場競爭將越來越激烈，原本不屬于這個行業(yè)的企業(yè)包括海爾集團、富士康科技集團、美的集團、TCL集團、雷士照明等知名企業(yè)紛紛涉足該行業(yè)，并通過各種競爭戰(zhàn)略擴大企業(yè)規(guī)模和提高產品市場占有率。同時，飛利浦、庫柏、歐司朗、GE照明等國際知名企業(yè)亦逐步加大對中國市場的投入，并以占領國內高端特殊環(huán)境照明市場為發(fā)展目標。
